ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไร และราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร หมวดพลังงานและสาธารณูปโภค

ผู้แต่ง

  • ษิรินุช นิ่มตระกูล คณะบัญชี มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย
  • อภิชญา เซ่งล่าย หลักสูตรบัญชีมหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย

คำสำคัญ:

โครงสร้างเงินทุน, ความสามารถในการทำกำไร, ราคาหลักทรัพย์, อุตสาหกรรมทรัพยากร

บทคัดย่อ

การศึกษานี้ มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไรและราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร หมวดพลังงานและสาธารณูปโภค โดยเก็บรวบรวมข้อมูลทุติยภูมิจากงบการเงินประจำปี และฐานข้อมูลสารสนเทศของตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ตั้งแต่ปี ค.ศ. 2017-2021 จำนวนกลุ่มตัวอย่างที่ใช้ 53 บริษัท คิดเป็น 265 ชุดข้อมูล และเมื่อคัดกรองข้อมูลที่มีความผิดปกติ คงเหลือจำนวนตัวอย่างทั้งสิ้น 233 ชุดข้อมูล โดยผู้วิจัยวัดโครงสร้างเงินทุนด้วยอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์รวม และอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ตัวแปรตามจะศึกษาทั้งความสามารถในการทำกำไรและราคาหลักทรัพย์ โดยวัดความสามารถในการทำกำไรด้วย อัตราผลตอบแทนสุทธิจากสินทรัพย์รวม และอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น วัดราคาหลักทรัพย์โดยใช้ราคาปิด ณ วันที่ 31 มีนาคม             ของปีถัดไป ผู้วิจัยวิเคราะห์ข้อมูลโดยใช้สถิติเชิงพรรณนา และการวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณแบบ Pooled Regression ผลการศึกษาพบว่า โครงสร้างเงินทุนที่พิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินระยะยาวต่อสินทรัพย์รวมมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ที่ระดับความมีนัยสำคัญที่ 0.05 แต่ไม่มีความสัมพันธ์กับอัตราผลตอบแทนสุทธิจากสินทรัพย์รวม และราคาหลักทรัพย์ อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ในขณะที่โครงสร้างเงินทุนที่พิจารณาจากอัตราส่วนหนี้สินรวมต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับอัตราผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น ที่ระดับความมีนัยสำคัญที่ 0.05 แต่กลับมีความสัมพันธ์เชิงลบกับอัตราผลตอบแทนสุทธิจากสินทรัพย์รวม และราคาหลักทรัพย์ ที่ระดับความมีนัยสำคัญที่ 0.05

References

ฐิติรัตน์ จิตต์คำ, และ ชนิดา ยาระณะ. (2565). ความสัมพันธ์ของการวางแผนภาษีและการบริหารกำไรกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารวิชาชีพบัญชี. 18(58), 29-52. http://www.jap.tbs.tu.ac.th /files/Article/Jap58/Full/JAP58ThiCha.pdf

ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2566, 18 มกราคม). ราคาหลักทรัพย์ 18 มกราคม. สืบค้นเมื่อ 5 กันยายน

, จาก https://www.set.or.th/th/market/product/stock/search

ธนาคารแห่งประเทศไทย. (2567, 2 สิงหาคม). ลำดับเหตุการณ์ที่สำคัญในปี 2564.สืบค้นเมื่อ 5 กันยายน

, จาก https://www.bot.or.th/content/dam/bot/documents/th/about-us/financial-institutions-developmentfund/financialinstitutionsdevelopmentfund/fidf-pdf/fidf-pdfchronology/ chronologyfidf2564.pdf

นิธิศ ติรวิบูลสิน. (2561). โครงสร้างเงินทุนที่มีความสัมพันธ์ต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/bitstream/123456789/

/3/nitis_tira.pdf

ปิยะพร นัดพบสุข. (2562). ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย หมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu.http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/

/3/piyaporn_nutp.pdf

เปรมศักดิ์ วันสุวรรณ์. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการทำกำไร หลักฐานจากอุตสาหกรรมสื่อและสิ่งพิมพ์ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/bitstream/123456789/5137/1/premsak_wans.pdf

เพ็ญวิภา บุญธรรม. (2564). ความสามารถในการทำกำไรและโครงสร้างทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ [ภาคนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย]. DPUTHESIS. https://libdoc.dpu.ac.th/thesis/Penvipa.Boon.pdf

ภณิดา สัจจะเดชาชัย. (2550). การศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของเจ้าของ (ROE) และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของ (D/E Ratio) กับการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษา หมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections.file:///C:/Users/User/Downloads/01APPROVAL_OF_INDEPENDENT_STUDY.pdf

ภูษณิศา ส่งเจริญ. (2565). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรัชต์ภาคย์, 16(47), 177-188. http://www.mbafin-abstract.ru.ac.th/index.php/abstractData/viewIndex/12

วรนิษฐ์ พรพัฒนะวัฒน์. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์ที่มีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์ และการจ่ายเงินปันผลของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย:กลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจบริการ หมวดธุรกิจพาณิชย์. [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections.

https://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2017/TU_2017_5902030799_8035_6637.pdf

วราลี ทองพุ่มพฤกษา. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์และการจ่ายเงินปันผล ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจการเงิน หมวดธนาคาร [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/573/3/waralee_tongp.pdf

วิชชุณี วงศ์ธนสารสิน, และ นงค์นิตย์ จันทร์จรัส. (2564). บทบาทของโครงสร้างเงินทุนต่อผลการดำเนินงานทางการเงินกรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารพัฒนาการเรียนรู้สมัยใหม่, 6(1), 1-15. https://kkbsrs.kku.ac.th/jspui/bitstream/123456789/135/1/The%20Role%20of%20Capital%

Structure%20on%20Financial%20Performance%20%20An%20Empirical%20Study%20of%20Listed%20Companies%20in%20the%20Stock%20Exchange%20of%20Thailand.pdf

วัฒนา ศักยชีวกิต, และ กอบกูล จันทรโคลิกา. (2559). ปัจจัยที่กำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดอาเซียน. วารสารวิชาชีพบัญชี, 12(33), 50-63. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap33/Full/Jap33WatKob.pdf

วัลภา ฐิตเมธากุล. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างระดับการเปิดเผยข้อมูลการปฏิบัติตามหลักการกำกับดูแลกิจการกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections. https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:120251

ศิรินทิพย์ อัครลาวัณย์. (2562). ความสัมพันธ์ของโครงสร้างเงินทุนที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจพาณิชย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยรามคำแหง]. E-Theses RU. http://www.mbafin-abstract.ru.ac.th/AbstractPdf/2562-1-2_1605162075.pdf

ศิรัตน์ แจ้งรักษ์สกุล, วิลาส วิถีไพร, เกรียงจิตติ วิรัตน์, ขัตติยา ฉายาพันธุ์, ไตรรงค์ ทองหัตถา และ พัทธนันท์ เพชรเชิดชู. (2564). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ SET 100. วารสารสุทธิปริทัศน์, 35 (1), 175 – 193. https://so05.tci-thaijo.org/index.php/DPUSuthiparithatJournal/

article/view/249256/169807

สุภาวดี มัชฌิมาดิลก. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย SET 100 [ภาคนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต,มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์]. DPUTHESIS. https://libdoc.dpu.ac.th/thesis/Supawadee.Mach.pdf

สำนักนโยบายและแผนพลังงานกระทรวงพลังงาน. (2564). สถานการณ์ภาพรวมพลังงานรายเดือน 2564. https://www.eppo.go.th/index.php/th/energyinformation/energystatus/month?orders[publishUp]=publishUp&issearch=1

อพัฏศศิ นวะสิทธิ์, และ เบญจพร โมกขะเวส. (2566). โครงสร้างเงินทุนและการบริหารสภาพคล่องกับการประเมินมูลค่าหุ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้างที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิจัยมหาวิทยาลัยเวสเทิร์น มนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 9(1), 261 – 274. https://so04.tci-thaijo.org/index.php/WTURJ/article/view/264505/179179

อธิกา แรมวิโรจน์. (2550). การศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของเจ้าของ (ROE) และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของ (D/E Ratio) กับการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษา หมวดเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections. https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:177302

อัญชลี เมืองเจริญ และ ชัยมงคล ผลแก้ว. (2563). ปัจจัยที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย อุตสาหกรรมพลังงานและสาธารณูปโภค. วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยปทุมธานี, 12(1), 111-121. https://so05.tci-thaijo.org/index.php/ptujournal/article/view/192645/165583

Abdallah, B., & Samhan, H. (2014). The Effect of Financial Structure, Financial Leverage and Profitability on Value of Shares of Industrial Companies Applied Study on a Sample of Saudi Industrial Companies. Delhi Business Review, 15, 9-25. https://doi.org/10.51768/dbr.v15i2.152201412

Akib, M., Nurdin, E., Purnaman, S.M.N. & Anwar, F. (2023). Does Capital Structure, Profitability, and Dividend Policy improve Stock Prices?. International Journal of Professional Business Review, 8(5), 1-15. https://openaccessojs.com/JBReview/article/view/2395/974

Arifin, Z. (2022). Portrait of equity risk premium in Indonesia capital market period 1990 – 2022. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 11(7), 152–159. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v11i7.2070

Artikis, P. G., & Nifora, G. (2012). Capital Structure, Macroeconomic Variables & Stock Returns. Evidence from Greece. International Advances in Economic Research, 18(1), 87-101. https://doi.org/10.1007/s11294-011-9334-z

Chadha, S., & Sharma, A. (2015). Capital Structure and Firm Performance: Empirical Evidence from India. Vision: The Journal of Business Perspective, 19, 295-302. https://doi.org/10.1177/0972262915610852

Chakrabarti, A., & Chakrabarti, A. (2019). The capital structure puzzle – evidence from Indian energy sector. International Journal of Energy Sector Management, 13(1), 2-23. https://doi.org/10.1108/IJESM-03-2018-0001

Georgakopoulos, G., Toudas, K., Poutos, E.I., Kounadeas, T., & Tsavalias, S. (2022). Capital structure, corporate governance, equity ownership and their impact on firms’ profitability and effectiveness in the energy sector. Energies, 15(10), 3625; https://doi.org/10.3390/en15103625.

Keswani, S., Puri, V., & Jha, R. (2024). Relationship among macroeconomic factors and stock prices: cointegration approach from the Indian stock market. Cogent Economics & Finance, 12(1), 1-20. https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23322039.2024.2355017

Keswani, S., Puri, V., & Jha, R. (2024). Relationship among macroeconomic factors and stock prices: cointegration approach from the Indian stock market. Cogent Economics & Finance, 12(1), 2355017. https://doi.org/10.1080/23322039.2024.2355017

Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.2307/2978343

Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297. http://www.jstor.org/stable/1809766

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433–443. http://www.jstor.org/stable/1809167

Owusu-Akomeah, M.N., Asare, J., Kumah, E.A. & Owusu Afriyie, S. (2022). Holistic Analysis of the Relationship Between Capital Structure and Stock Price of Consumer Staples. International Journal of Finance, Insurance and Risk Management, 13(2), 38-60. https://ideas.repec.org/a/ers/ijfirm/v

y2022i2p38-60.html

Rehan, M., Karaca, S.S. & Alvi, J. (2020). Capital Structure and Financial Performance: Case Study from Pakistan Pharmaceutical Sector. Financial Studies, 2020(3), 66-82. https://www.econstor.eu/

bitstream/10419/231705/1/1745999787.pdf

Spence, M. (1973). Job Market Signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374. https://www.jstor.org/stable/1882010

Welch, I. (1989). Seasoned offering, Imitation costs, and the underpricing of Initial public offerings. Journal of Finance, 44(2), 421-449. https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.1989.tb05064.x

Wieczorek-Kosmala, M., Blach, J., & Gorzen-Mitka, I. (2021). Does capital structure drive profitability in the energy sector? Energies, 14(16), 4803; https://doi.org/10.3390/en14164803.

Downloads

เผยแพร่แล้ว

16-05-2025

How to Cite

นิ่มตระกูล ษ. . ., & เซ่งล่าย อ. . . (2025). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไร และราคาหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มอุตสาหกรรมทรัพยากร หมวดพลังงานและสาธารณูปโภค. วารสารบริหารธุรกิจศรีนครินทรวิโรฒ, 16(1), 13–32. สืบค้น จาก https://so17.tci-thaijo.org/index.php/BASSBJ/article/view/869