RELATIONSHIP BETWEEN CAPITAL STRUCTURE AND PROFITABILITY AND STOCK PRICE OF LISTED COMPANIES IN THE STOCK EXCHANGE OF THAILAND: RESOURCES INDUSTRY, ENERGY AND UTILITIES SECTOR
Keywords:
Capital structure, Profitability, Stock price, Resource industryAbstract
The purpose of this research is to study the relationship between capital structure and profitability as well as stock price of listed companies in the Stock Exchange of Thailand: Resources Industry, Energy and Utilities Sector. Secondary data were collected via annual reports and SETSMART database for the period of 5 years from A.D. 2017 to 2021. There are 53 companies as research sample which equal to 265 data, excluding the outliers resulting in 233 data in total. Researcher measured capital structure as long-term debt to total asset ratio and debt to equity ratio. Dependent variables included profitability and stock price. Profitability was measured as return on assets and return on equity while stock price was measured as closing price on 31st March of the year after. The data is analyzed by descriptive analysis and multiple regression analysis (Pooled regression). Research findings indicate a positive relationship between long-term debt to total asset ratio and return on equity at a significant level of 0.05; however, there is no significant relationship with return on assets and stock price. Moreover, there is a positive relationship between debt to equity ratio and return on equity at a significant level of 0.05; however, debt to equity ratio is found to have a negative relationship with return on assets and stock price at a significant level of 0.05.
References
ฐิติรัตน์ จิตต์คำ, และ ชนิดา ยาระณะ. (2565). ความสัมพันธ์ของการวางแผนภาษีและการบริหารกำไรกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารวิชาชีพบัญชี. 18(58), 29-52. http://www.jap.tbs.tu.ac.th /files/Article/Jap58/Full/JAP58ThiCha.pdf
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2566, 18 มกราคม). ราคาหลักทรัพย์ 18 มกราคม. สืบค้นเมื่อ 5 กันยายน
, จาก https://www.set.or.th/th/market/product/stock/search
ธนาคารแห่งประเทศไทย. (2567, 2 สิงหาคม). ลำดับเหตุการณ์ที่สำคัญในปี 2564.สืบค้นเมื่อ 5 กันยายน
, จาก https://www.bot.or.th/content/dam/bot/documents/th/about-us/financial-institutions-developmentfund/financialinstitutionsdevelopmentfund/fidf-pdf/fidf-pdfchronology/ chronologyfidf2564.pdf
นิธิศ ติรวิบูลสิน. (2561). โครงสร้างเงินทุนที่มีความสัมพันธ์ต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในกลุ่มอุตสาหกรรมอาหารและเครื่องดื่ม [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/bitstream/123456789/
/3/nitis_tira.pdf
ปิยะพร นัดพบสุข. (2562). ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย หมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu.http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/
/3/piyaporn_nutp.pdf
เปรมศักดิ์ วันสุวรรณ์. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการทำกำไร หลักฐานจากอุตสาหกรรมสื่อและสิ่งพิมพ์ ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/bitstream/123456789/5137/1/premsak_wans.pdf
เพ็ญวิภา บุญธรรม. (2564). ความสามารถในการทำกำไรและโครงสร้างทางการเงินของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ [ภาคนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย]. DPUTHESIS. https://libdoc.dpu.ac.th/thesis/Penvipa.Boon.pdf
ภณิดา สัจจะเดชาชัย. (2550). การศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ระหว่างการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของเจ้าของ (ROE) และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของ (D/E Ratio) กับการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษา หมวดพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections.file:///C:/Users/User/Downloads/01APPROVAL_OF_INDEPENDENT_STUDY.pdf
ภูษณิศา ส่งเจริญ. (2565). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรัชต์ภาคย์, 16(47), 177-188. http://www.mbafin-abstract.ru.ac.th/index.php/abstractData/viewIndex/12
วรนิษฐ์ พรพัฒนะวัฒน์. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์ที่มีผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์ และการจ่ายเงินปันผลของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย:กลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจบริการ หมวดธุรกิจพาณิชย์. [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections.
https://ethesisarchive.library.tu.ac.th/thesis/2017/TU_2017_5902030799_8035_6637.pdf
วราลี ทองพุ่มพฤกษา. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับมูลค่าเพิ่มเชิงเศรษฐศาสตร์ ซึ่งส่งผลกระทบต่อราคาหลักทรัพย์และการจ่ายเงินปันผล ของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ กลุ่มอุตสาหกรรมธุรกิจการเงิน หมวดธนาคาร [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยกรุงเทพ]. Dspacebu. http://dspace.bu.ac.th/jspui/bitstream/123456789/573/3/waralee_tongp.pdf
วิชชุณี วงศ์ธนสารสิน, และ นงค์นิตย์ จันทร์จรัส. (2564). บทบาทของโครงสร้างเงินทุนต่อผลการดำเนินงานทางการเงินกรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารพัฒนาการเรียนรู้สมัยใหม่, 6(1), 1-15. https://kkbsrs.kku.ac.th/jspui/bitstream/123456789/135/1/The%20Role%20of%20Capital%
Structure%20on%20Financial%20Performance%20%20An%20Empirical%20Study%20of%20Listed%20Companies%20in%20the%20Stock%20Exchange%20of%20Thailand.pdf
วัฒนา ศักยชีวกิต, และ กอบกูล จันทรโคลิกา. (2559). ปัจจัยที่กำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมของบริษัทจดทะเบียนในตลาดอาเซียน. วารสารวิชาชีพบัญชี, 12(33), 50-63. http://www.jap.tbs.tu.ac.th/files/Article/Jap33/Full/Jap33WatKob.pdf
วัลภา ฐิตเมธากุล. (2553). ความสัมพันธ์ระหว่างระดับการเปิดเผยข้อมูลการปฏิบัติตามหลักการกำกับดูแลกิจการกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เอ็มเอไอ [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections. https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:120251
ศิรินทิพย์ อัครลาวัณย์. (2562). ความสัมพันธ์ของโครงสร้างเงินทุนที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของหลักทรัพย์หมวดธุรกิจพาณิชย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยรามคำแหง]. E-Theses RU. http://www.mbafin-abstract.ru.ac.th/AbstractPdf/2562-1-2_1605162075.pdf
ศิรัตน์ แจ้งรักษ์สกุล, วิลาส วิถีไพร, เกรียงจิตติ วิรัตน์, ขัตติยา ฉายาพันธุ์, ไตรรงค์ ทองหัตถา และ พัทธนันท์ เพชรเชิดชู. (2564). ปัจจัยที่มีผลต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ SET 100. วารสารสุทธิปริทัศน์, 35 (1), 175 – 193. https://so05.tci-thaijo.org/index.php/DPUSuthiparithatJournal/
article/view/249256/169807
สุภาวดี มัชฌิมาดิลก. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย SET 100 [ภาคนิพนธ์ปริญญามหาบัณฑิต,มหาวิทยาลัยธุรกิจบัณฑิตย์]. DPUTHESIS. https://libdoc.dpu.ac.th/thesis/Supawadee.Mach.pdf
สำนักนโยบายและแผนพลังงานกระทรวงพลังงาน. (2564). สถานการณ์ภาพรวมพลังงานรายเดือน 2564. https://www.eppo.go.th/index.php/th/energyinformation/energystatus/month?orders[publishUp]=publishUp&issearch=1
อพัฏศศิ นวะสิทธิ์, และ เบญจพร โมกขะเวส. (2566). โครงสร้างเงินทุนและการบริหารสภาพคล่องกับการประเมินมูลค่าหุ้นของกลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และก่อสร้างที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิจัยมหาวิทยาลัยเวสเทิร์น มนุษยศาสตร์และสังคมศาสตร์, 9(1), 261 – 274. https://so04.tci-thaijo.org/index.php/WTURJ/article/view/264505/179179
อธิกา แรมวิโรจน์. (2550). การศึกษาวิเคราะห์ความสัมพันธ์ของการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนจากสินทรัพย์รวม (ROA) อัตราผลตอบแทนจากส่วนของเจ้าของ (ROE) และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของเจ้าของ (D/E Ratio) กับการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กรณีศึกษา หมวดเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร [การค้นคว้าอิสระปริญญามหาบัณฑิต, มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์]. TU Library Digital Collections. https://digital.library.tu.ac.th/tu_dc/frontend/Info/item/dc:177302
อัญชลี เมืองเจริญ และ ชัยมงคล ผลแก้ว. (2563). ปัจจัยที่มีผลต่อความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย อุตสาหกรรมพลังงานและสาธารณูปโภค. วารสารวิชาการมหาวิทยาลัยปทุมธานี, 12(1), 111-121. https://so05.tci-thaijo.org/index.php/ptujournal/article/view/192645/165583
Abdallah, B., & Samhan, H. (2014). The Effect of Financial Structure, Financial Leverage and Profitability on Value of Shares of Industrial Companies Applied Study on a Sample of Saudi Industrial Companies. Delhi Business Review, 15, 9-25. https://doi.org/10.51768/dbr.v15i2.152201412
Akib, M., Nurdin, E., Purnaman, S.M.N. & Anwar, F. (2023). Does Capital Structure, Profitability, and Dividend Policy improve Stock Prices?. International Journal of Professional Business Review, 8(5), 1-15. https://openaccessojs.com/JBReview/article/view/2395/974
Arifin, Z. (2022). Portrait of equity risk premium in Indonesia capital market period 1990 – 2022. International Journal of Research in Business and Social Science (2147- 4478), 11(7), 152–159. https://doi.org/10.20525/ijrbs.v11i7.2070
Artikis, P. G., & Nifora, G. (2012). Capital Structure, Macroeconomic Variables & Stock Returns. Evidence from Greece. International Advances in Economic Research, 18(1), 87-101. https://doi.org/10.1007/s11294-011-9334-z
Chadha, S., & Sharma, A. (2015). Capital Structure and Firm Performance: Empirical Evidence from India. Vision: The Journal of Business Perspective, 19, 295-302. https://doi.org/10.1177/0972262915610852
Chakrabarti, A., & Chakrabarti, A. (2019). The capital structure puzzle – evidence from Indian energy sector. International Journal of Energy Sector Management, 13(1), 2-23. https://doi.org/10.1108/IJESM-03-2018-0001
Georgakopoulos, G., Toudas, K., Poutos, E.I., Kounadeas, T., & Tsavalias, S. (2022). Capital structure, corporate governance, equity ownership and their impact on firms’ profitability and effectiveness in the energy sector. Energies, 15(10), 3625; https://doi.org/10.3390/en15103625.
Keswani, S., Puri, V., & Jha, R. (2024). Relationship among macroeconomic factors and stock prices: cointegration approach from the Indian stock market. Cogent Economics & Finance, 12(1), 1-20. https://www.tandfonline.com/doi/full/10.1080/23322039.2024.2355017
Keswani, S., Puri, V., & Jha, R. (2024). Relationship among macroeconomic factors and stock prices: cointegration approach from the Indian stock market. Cogent Economics & Finance, 12(1), 2355017. https://doi.org/10.1080/23322039.2024.2355017
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911–922. https://doi.org/10.2307/2978343
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187-221. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/0304-405X(84)90023-0
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Economic Review, 48(3), 261–297. http://www.jstor.org/stable/1809766
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433–443. http://www.jstor.org/stable/1809167
Owusu-Akomeah, M.N., Asare, J., Kumah, E.A. & Owusu Afriyie, S. (2022). Holistic Analysis of the Relationship Between Capital Structure and Stock Price of Consumer Staples. International Journal of Finance, Insurance and Risk Management, 13(2), 38-60. https://ideas.repec.org/a/ers/ijfirm/v
y2022i2p38-60.html
Rehan, M., Karaca, S.S. & Alvi, J. (2020). Capital Structure and Financial Performance: Case Study from Pakistan Pharmaceutical Sector. Financial Studies, 2020(3), 66-82. https://www.econstor.eu/
bitstream/10419/231705/1/1745999787.pdf
Spence, M. (1973). Job Market Signaling. Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374. https://www.jstor.org/stable/1882010
Welch, I. (1989). Seasoned offering, Imitation costs, and the underpricing of Initial public offerings. Journal of Finance, 44(2), 421-449. https://onlinelibrary.wiley.com/doi/abs/10.1111/j.1540-6261.1989.tb05064.x
Wieczorek-Kosmala, M., Blach, J., & Gorzen-Mitka, I. (2021). Does capital structure drive profitability in the energy sector? Energies, 14(16), 4803; https://doi.org/10.3390/en14164803.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Srinakharinwirot Business Journal
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-ShareAlike 4.0 International License.
วารสารบริหารธุรกิจศรีนครินทรวิโรฒ ยินดีรับบทความวิจัยและบทความทางวิชาการด้านบริหารธุรกิจ เพื่อพิจารณาตีพิมพ์เผยแพร่ในวารสาร ซึ่งทัศนะและข้อคิดเห็นใดๆ ในวารสารฯ ถือเป็นความคิดเห็นและความรับผิดชอบโดยตรงของผู้เขียน มิใช่เป็นความคิดเห็นและความรับผิดชอบใดๆ ของคณะบริหารธุรกิจเพื่อสังคม มหาวิทยาลัยศรีนครินทรวิโรฒ ผู้ประสงค์จะนำบทความหรือบทวิจารณ์ใดๆ ไปเผยแพร่ จะต้องได้รับการอนุญาตจากวารสารเป็นลายลักษณ์อักษร ลิขสิทธิ์บทความที่เผยแพร่ทั้งหมดเป็นของวารสารบริหารธุรกิจศรีนครินทรวิโรฒ
